मुंबई, 19 अक्टूबर। बजाज एसेट मैनेजमेंट लिमिटेड (Bajaj Asset Management Limited) ने अपनी ताजा इक्विटी मार्केट आउटलुक रिपोर्ट में बताया है कि सितंबर 2024 के बाद से भारतीय इक्विटी बाजार के वैल्यूएशन में महत्वपूर्ण गिरावट आई है, जबकि कमाई और क्रेडिट ग्रोथ में तेजी देखी जा रही है। कंपनी ने यह भी कहा कि वैश्विक अनिश्चितताओं और कच्चे तेल की ऊंची कीमतों के कारण निकट भविष्य में बाजार में उतार-चढ़ाव जारी रह सकता है।
बड़े और मिड-कैप शेयरों के वैल्यूएशन 2024 के उच्चतम स्तर से काफी नीचे आ गए हैं। निफ्टी 50 का 12 महीने का फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) मल्टीपल सितंबर 2024 के 24.8x से घटकर सितंबर 2026 में 17.2x हो गया, यानी 31 प्रतिशत की गिरावट। निफ्टी मिडकैप 150 में 36 प्रतिशत की गिरावट आई, जो 35.6x से 22.8x हो गया। वहीं, निफ्टी स्मॉलकैप 250 में 7 प्रतिशत की कमी देखी गई, जो 25.0x से 23.2x पर आ गया। भारत का मार्केट कैप-टू-जीडीपी अनुपात 2024 के सितंबर में 150 प्रतिशत था, जो अब वित्त वर्ष 27 के लिए 122 प्रतिशत के स्तर पर अनुमानित है।
कमाई में तेजी और सेक्टर प्रदर्शन
वैल्युएशन में गिरावट के बावजूद बजाज एएमसी ने कहा कि बाजार प्रदर्शन के लिए कमाई की निरंतरता अहम है। सितंबर 2026 में निफ्टी 50 इंडेक्स सालाना आधार पर 8.09 प्रतिशत नीचे रहा, जबकि इसके फॉरवर्ड 12 महीने के अर्निंग्स पर शेयर (EPS) अनुमान में 9.62 प्रतिशत की वृद्धि हुई। वित्त वर्ष 27 की पहली तिमाही में, लार्ज-कैप और मिड-कैप दोनों की कमाई में 23 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की गई, जबकि वित्त वर्ष 26 की चौथी तिमाही में लार्ज कैप की ग्रोथ 10 प्रतिशत थी। निफ्टी 50 के मुनाफे में सालाना आधार पर 19 प्रतिशत की बढ़ोतरी हुई, जिसमें कमोडिटी और टेलीकॉम कंपनियों का योगदान लगभग 60 प्रतिशत रहा।
बजाज एएमसी के अनुमानों के अनुसार, बीएसई 500 की कमाई में वित्त वर्ष 27 में 17 प्रतिशत और वित्त वर्ष 28 में 16 प्रतिशत की वृद्धि हो सकती है। वित्त वर्ष 27 में लार्ज कैप में 16 प्रतिशत, मिड-कैप में 19 प्रतिशत और स्मॉल कैप में 28 प्रतिशत ग्रोथ का अनुमान है। ये आंकड़े अनुमानित हैं, इनकी गारंटी नहीं है।
क्रेडिट ग्रोथ और सेक्टर आउटलुक
क्रेडिट ग्रोथ में विस्तार हुआ है, जिसमें कॉरपोरेट और एसएमई लेंडिंग की प्रमुख भूमिका रही है। इंफ्रास्ट्रक्चर फाइनेंसिंग से बड़े उद्योगों की मांग को समर्थन मिला है। बैंकों ने बेहतर लोन ग्रोथ और स्थिर एसेट क्वालिटी दर्ज की है, जबकि गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों को कम फंडिंग लागत और स्वस्थ लेंडिंग गतिविधि का लाभ मिला है। जीवन बीमा कंपनियों ने भी पारंपरिक उत्पादों में नई बिजनेस वैल्यू में वृद्धि दर्ज की है।
“वैल्युएशन मल्टीपल्स हाल के उच्चतम स्तर से कम हुए हैं, लेकिन मार्केट कैप-टू-जीडीपी अनुपात अब भी ऊंचा है। आगे बाजार प्रदर्शन के लिए निरंतर कमाई की ग्रोथ अहम होगी,” सोर्भ गुप्ता, हेड-इक्विटी, बजाज एएमसी ने कहा। गुप्ता ने आगे कहा, “बेहतर क्रेडिट ग्रोथ और वैल्युएशन बैंकों के आउटलुक को समर्थन देते हैं। वे बैंक, जहां लोन की री-प्राइसिंग डिपॉजिट्स से तेज होती है, बेहतर स्थिति में रह सकते हैं।”
सेक्टरवार प्रमुख रुझान और जोखिम
बजाज एएमसी ने प्रमुख सेक्टर ट्रेंड्स की पहचान की है: बैंकिंग और वित्तीय सेवाओं को क्रेडिट ग्रोथ और एसेट क्वालिटी का समर्थन मिल रहा है, हालांकि मार्जिन्स पर नजर रखना जरूरी है; हेल्थकेयर को अस्पताल, डायग्नोस्टिक्स, वेलनेस और कॉन्ट्रैक्ट रिसर्च व मैन्युफैक्चरिंग सेवाओं की मांग से लाभ हो रहा है; पावर और पावर इक्विपमेंट को सरकारी पूंजीगत व्यय, ग्रिड विस्तार और सस्टेनेबल एनर्जी निवेश से गति मिल रही है; ऑटोमोबाइल्स में वॉल्यूम और अफोर्डेबिलिटी में सुधार है, लेकिन कच्चे माल और मुद्रा लागत से मार्जिन दबाव बना है; कंज्यूमर स्टेपल्स में वॉल्यूम ग्रोथ बेहतर है, लेकिन प्राइसिंग पावर और लागत नियंत्रण अहम रहेंगे; सूचना प्रौद्योगिकी में मांग की सुस्ती और एआई के कारण संभावित व्यवधान की आशंका है; फार्मास्युटिकल्स को घरेलू फॉर्मुलेशन और कॉन्ट्रैक्ट मैन्युफैक्चरिंग से लाभ है, जबकि अमेरिकी जेनेरिक्स टैरिफ संबंधी जोखिमों का सामना कर रहे हैं; और मेटल्स, ऑयल एंड गैस तथा यूटिलिटीज पर कमोडिटी कीमतें और बिजली मांग का असर है।
आउटलुक और संभावित जोखिम
बजाज एएमसी ने आगाह किया है कि भू-राजनीतिक तनाव, कच्चे तेल की कीमतें, अमेरिकी ब्याज दरें, रुपया उतार-चढ़ाव और विदेशी पोर्टफोलियो प्रवाह निकट भविष्य में अस्थिरता बनाए रख सकते हैं। कंपनी ने कहा कि वह सेक्टर अवसरों का मूल्यांकन करते समय कमाई की स्पष्टता और वैल्युएशन पर ध्यान केंद्रित करती है।
“वैल्युएशन में नरमी और कमाई में सुधार से बाजार का माहौल बेहतर हुआ है, लेकिन वैश्विक जोखिम बने हुए हैं। हमारा फोकस चयनित अवसरों, अनुशासित वैल्युएशन और सतत कमाई ग्रोथ पर है,” गुप्ता ने निष्कर्ष में कहा।
बजाज एसेट मैनेजमेंट लिमिटेड, पूर्व में बजाज फिनसर्व एसेट मैनेजमेंट लिमिटेड, बजाज फिनसर्व लिमिटेड की पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी है, जो म्यूचुअल फंड, पोर्टफोलियो मैनेजमेंट सर्विसेज और वैकल्पिक निवेश फंड्स की पेशकश करती है, जो नियामकीय स्वीकृति के अधीन है।
— कारोबार समाचार ब्यूरो
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