हॉकी-स्टिक रिटर्न – आर्थिक लाभ की शक्ति
रिलायंस इंडस्ट्रीज, लॉयड्स मेटल्स और कैप्री ग्लोबल
सबसे बड़े, सबसे तेज़ और सबसे लगातार धन सृजनकर्ता
मुंबई, 14 दिसंबर 2023: मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड ने आज मोतीलाल ओसवाल के 28वें वार्षिक धन सृजन अध्ययन, 2023 की घोषणा की है । अब तक 28 वर्षों से हर साल, मोतीलाल ओसवाल समूह के अध्यक्ष श्री रामदेव अग्रवाल एक वार्षिक धन सृजन अध्ययन संचालित करते हैं।
मोतीलाल ओसवाल 28वें वार्षिक धन सृजन अध्ययन के दो भाग हैं:
1) 5 साल की अवधि 2018-2023 (मार्च समाप्ति ) के दौरान धन सृजन पर निष्कर्ष
2) थीम अध्ययन: हॉकी-स्टिक रिटर्न्स – आर्थिक लाभ की शक्ति
| मोतीलाल ओसवाल के 28वें वार्षिक धन सृजन अध्ययन की मुख्य विशेषताएं • रिलायंस इंडस्ट्रीज, लॉयड्स मेटल्स और कैप्री ग्लोबल – 2018 और 2023 के बीच क्रमशः सबसे बड़े, सबसे तेज़ और सबसे लगातार वेल्थ क्रिएटर हैं। अदानी एंटरप्राइजेज यह शीर्ष ऑल-राउंड वेल्थ क्रिएटर है।•प्रौद्योगिकी क्षेत्र यह 2018 और 2023 के बीच का सबसे बड़ा धन सृजन करने वाला क्षेत्र है, इसके बाद उपभोक्ता और वित्तीय क्षेत्र है।• किसी कंपनी की वास्तविक लाभप्रदता को समझने के लिए आर्थिक लाभ लेखांकन लाभ का एक बेहतर मापक (मीट्रिक) है• टीईएम (ट्रेंड, एंडोमेंट और मूव्स) कंपनियों के लिए आर्थिक लाभ ‘पावर कर्व’ को ऊपर ले जाने की एक अच्छी रणनीति है।• उचित मूल्य पर खरीदी गई सफल टीईएम कंपनियां हॉकी-स्टिक रिटर्न की संभावनाओं में सुधार करती हैं• हॉकी-स्टिक रिटर्न देने के लिए मिड और स्मॉल कैप अनुकूल स्थिति में हैं• दो दशकों की निरंतर गिरावट के बाद, पीएसयू स्टॉक वापसी पर हैं |
भाग 1) धन सृजन अध्ययन के निष्कर्ष
मोतीलाल ओसवाल 28वां वार्षिक धन सृजन अध्ययन 2023 2018-23 की अवधि के दौरान धन सृजन करने वाली शीर्ष 100 कंपनियों का विश्लेषण करता है। सृजित संपत्ति की गणना 2018 और 2023 (मार्च के अंत) के बीच कंपनियों के मार्केट कैप में बदलाव के रूप में की जाती है, जिसे कॉर्पोरेट घटनाओं जैसे विलय, डी-मर्जर, पूंजी के नए जारी करने, बायबैक आदि के लिए समायोजित किया जाता है। अध्ययन सबसे तेज़, सबसे बड़े, सबसे सुसंगत और सर्वांगीण धन सृजनकर्ता की पहचान करता है , । इसके अलावा, यह धन सृजन में प्रमुख रुझानों का विश्लेषण करता है, विजेता कंपनियों में अंतर्दृष्टि प्रदान करता है, और सफल इक्विटी निवेश के लिए रणनीतियों को विकसित करता है।
अध्ययन की मुख्य विशेषताएं – 2018-23 में धन सृजन
2018-23 में 70.5 ट्रिलियन रुपये की संपत्ति बनाई गई
2018-23 के दौरान, इंडिया इनकॉरपोरेटेड के शीर्ष 100 धन सृजनकर्ता(वेल्थ क्रिएटर्स) ने 70.5 ट्रिलियन रुपये की संपत्ति बनाई।
धन सृजन की गति 21% सीएजीआर पर है, जो बीएसई सेंसेक्स के 12% के रिटर्न से काफी अधिक है।
रिलायंस लगातार 5वीं बार सबसे बड़ा वेल्थ क्रिएटर बनकर उभरा है
लगातार पांचवीं बार, रिलायंस इंडस्ट्रीज 2018-23 में सबसे बड़ी संपत्ति निर्माता बनकर उभरी है।
इससे पिछले 17 पांच-वर्षीय अध्ययन अवधि में रिलायंस की कुल संख्या 1 की संख्या 10 हो गई है।
लॉयड्स मेटल्स सबसे तेज संपत्ति निर्माता बनकर उभरा है
अपेक्षाकृत कम प्रोफ़ाइल वाली कंपनी, लॉयड्स मेटल्स, 2018-23 के मूल्य सीएजीआर 79% के साथ सबसे तेज़ धन निर्माता बनकर उभरी है।
शीर्ष 10 सबसे तेज़ धन रचनाकारों में 2018 में निवेश किए गए 1 मिलियन रुपये का मूल्य 2023 में 10 मिलियन रुपये होगा, जो बीएसई सेंसेक्स के लिए 12% के मुकाबले 59% का रिटर्न सीएजीआर है।
कैप्री ग्लोबल सबसे लगातार धन निर्माता है
हम पिछले 5 वर्षों में प्रत्येक वर्ष स्टॉक द्वारा बेहतर प्रदर्शन करने वाले वर्षों की संख्या के आधार पर लगातार (कंसिस्टेंट) वेल्थ क्रिएटर्स को परिभाषित करते हैं। जहां वर्षों की संख्या समान है, वहां स्टॉक मूल्य सीएजीआर (CAGR) रैंक तय करता है।
इसके आधार पर, 2018-23 में, अपेक्षाकृत कम प्रोफ़ाइल वाली कैप्री ग्लोबल सबसे लगातार धन निर्माता के रूप में उभरी है। इसने पिछले सभी 5 वर्षों में बीएसई सेंसेक्स से बेहतर प्रदर्शन किया है, और इसकी कीमत 50% की उच्चतम सीएजीआर है।
अडानी एंटरप्राइजेज लगातार दूसरी बार सर्वश्रेष्ठ ऑल-राउंड वेल्थ क्रिएटर है
हम 3 श्रेणियों में से प्रत्येक के तहत रैंकों के योग के आधार पर सर्वांगीण धन रचनाकारों को परिभाषित करते हैं – सबसे बड़ा, सबसे तेज़ और लगातार। जहां स्कोर बराबर होते हैं, स्टॉक मूल्य सीएजीआर ऑल-राउंड रैंक तय करता है।
उपरोक्त मानदंडों के आधार पर, अदानी एंटरप्राइजेज सर्वश्रेष्ठ ऑल-राउंड वेल्थ क्रिएटर के रूप में उभरा है।
प्रौद्योगिकी लगातार दूसरे वर्ष सबसे बड़े धन सृजन क्षेत्र के रूप में उभरी है
प्रौद्योगिकी क्षेत्र उपभोक्ता और खुदरा तथा वित्तीय क्षेत्र से आगे लगातार दूसरे वर्ष सबसे बड़े धन सृजन क्षेत्र के रूप में उभरा है।
पीएसयू वापसी की राह पर?
2018-23 के दौरान पीएसयू (सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रम) का धन सृजन प्रदर्शन पिछले दो अध्ययनों की तुलना में एक महत्वपूर्ण सुधार है: 7 पीएसयू द्वारा सृजन किए गए धन का 6% हिस्सा है।
दो प्रमुख कारकों ने पीएसयू धन सृजन को प्रेरित किया है – दो बैंकों (एसबीआई और बैंक ऑफ महाराष्ट्र) द्वारा बदलाव और रक्षा क्षेत्र में विकास (भारत डायनेमिक्स, भारत इलेक्ट्रॉनिक्स और हिंदुस्तान एयरोनॉटिक्स)।
तीसरा सबसे बड़ा धन सृजनकर्ता होने के बावजूद वित्तीय स्थिति शीर्ष धन विनाशक है
2018-23 के दौरान नष्ट हुई कुल संपत्ति 17 ट्रिलियन रुपये है, जो शीर्ष 100 कंपनियों द्वारा बनाई गई कुल संपत्ति का 25% है। यह कोविड-प्रभावित अध्ययन अवधि 2015-20 से काफी नीचे है।
शीर्ष 10 धन नष्ट करने वाली कंपनियों में से छह वित्तीय क्षेत्र (बीमा सहित) से हैं।
दिलचस्प बात यह है कि वित्तीय (फाइनेंशियल्स) यह शीर्ष धन नष्ट करने वाला क्षेत्र है, और एक ही समय में तीसरा सबसे बड़ा धन सृजन क्षेत्र है।
भाग 2) थीम अध्ययन: हॉकी-स्टिक रिटर्न – आर्थिक लाभ की शक्ति
हॉकी-स्टिक रिटर्न्स का क्या मतलब है?
हॉकी-स्टिक रिटर्न का तात्पर्य किसी स्टॉक की कीमत में तेज और निरंतर वृद्धि से है। इससे मूल्य चार्ट का हॉकी-स्टिक गठन होता है, जो स्टॉकधारकों के लिए शानदार रिटर्न में परिवर्तित होता है।
हॉकी-स्टिक रिटर्न का क्या कारण है?
हॉकी-स्टिक रिटर्न हॉकी-स्टिक की कमाई और/या हॉकी-स्टिक मूल्यांकन के कारण होता है। हॉकी-स्टिक रिटर्न उत्पन्न करने का तरीका उचित मूल्यांकन पर उच्च आय वृद्धि वाली कंपनियों में निवेश करना है।
लेखांकन लाभ बनाम आर्थिक लाभ
परंपरागत रूप से, कमाई लेखांकन लाभ से जुड़ी होती है। अध्ययन आर्थिक लाभ की अवधारणा पर चर्चा करता है, और क्यों यह यकीनन लेखांकन लाभ से बेहतर मापक (मीट्रिक) है।
आर्थिक लाभ = लेखांकन लाभ से इक्विटी शुल्क घटाएं
रिपोर्ट में इक्विटी की लागत को 10% माना गया है।
इक्विटी चार्ज = नेट वर्थ x इक्विटी की लागत
इसलिए, आर्थिक लाभ = लेखांकन लाभ – (नेट वर्थ x 10%)
इस अध्ययन से पता चलता है कि आर्थिक लाभ वाली सभी कंपनियों के पोर्टफोलियो में बाजार को मात देने की उच्च संभावना है।
आर्थिक लाभ के संचालक – टीईएमपी
अध्ययन आर्थिक लाभ के लिए टीईएम ढांचे – प्रवृत्ति, अक्षय निधि (एंडोमेन्ट), चाल (मूव्स)पर चर्चा करता है।
• रुझान व्यापक अर्थव्यवस्था, विभिन्न क्षेत्रों, प्रौद्योगिकी, उपभोक्ता व्यवहार आदि में दिशात्मक बदलाव हैं। वे कुछ व्यवसायों के लिए अवसर और दूसरों के लिए खतरे पैदा कर सकते हैं।
• अक्षय निधि (एंडोमेंट ) कंपनी की वर्तमान शक्तियों को संदर्भित करती है जो उसे रुझानों का दोहन करने में सक्षम बनाती है।
• यहां कदमों का तात्पर्य किसी कंपनी द्वारा अपने ट्रेंड और एंडोमेंट का लाभ उठाने और ईपी वृद्धि को बढ़ाने के लिए की गई रणनीतिक पहल से है।
हॉकी-स्टिक रिटर्न के लिए रूपरेखा – टीईएमपी
टीईएम – रुझान, अक्षय निधि (एंडोमेंट ), चाल(मूव्स) – किसी कंपनी के ईपी को बढ़ाने के लिए गठबंधन करते हैं। हालाँकि, हॉकी-स्टिक रिटर्न के कई मामलों में, हॉकी-स्टिक ईपी वृद्धि को हॉकी-स्टिक मूल्यांकन के साथ जोड़ने की आवश्यकता है। यह तभी संभव है जब स्टॉक आकर्षक कीमत (पी) पर खरीदा जाए। यह हॉकी-स्टिक रिटर्न्स यानी टीईएमपी के लिए रूपरेखा को पूरा करता है। अध्ययन से पता चलता है कि 20x से कम का पी/ई हॉकी-स्टिक रिटर्न के लिए एक आकर्षक मूल्यांकन है।
2013-23 के दौरान 54 हॉकी-स्टिक रिटर्न कंपनियां
अध्ययन में 54 कंपनियों की सूची दी गई है, जिन्होंने 2013 से 2023 तक 10 वर्षों में कम से कम 25% हॉकी-स्टिक रिटर्न अर्जित किया है । (यहां संलग्न)।
अध्ययन निष्कर्ष
• किसी कंपनी की वास्तविक लाभप्रदता को समझने के लिए आर्थिक लाभ लेखांकन लाभ का एक बेहतर मीट्रिक है।
• TEM (ट्रेंड, एंडोमेंट और मूव्स) कंपनियों के लिए आर्थिक लाभ पावर कर्व को ऊपर ले जाने की एक अच्छी रणनीति है।
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• उचित मूल्य पर खरीदी गई सफल टीईएम कंपनियां हॉकी-स्टिक रिटर्न की संभावनाओं में सुधार करती हैं।
• हॉकी-स्टिक रिटर्न देने के लिए मिड और स्मॉल कैप अनुकूल स्थिति में हैं।
2013-23 के दौरान 54 हॉकी-स्टिक रिटर्न कंपनियां
| 2013-23 | 2013-23 | |||
| कंपनी | मूल्य सीएजीआर | कंपनी | मूल्यसीएजीआर | |
| एसआरएफ | 53% | अदानी एंटरप्राइजेज | 30% | |
| टाटा एलेक्सी | 51% | ट्रेंट | 30% | |
| बजाज फाइनैन्स | 47% | कोफोर्ज | 30% | |
| एस्ट्रल | 45% | हनिवेल ऑटो | 29% | |
| टीवीएस मोटर | 42% | सुप्रीम पेट्रोकेम | 29% | |
| आरती इंडस्ट्रीज | 41% | ब्रिगेड एंटरप्राइजेज | 29% | |
| एस्कॉर्ट्स कुबोटा | 40% | त्रिवेणी इंजीनियरिंग | 28% | |
| रिलैक्सो फुटवेयर | 40% | एलजी ईक्विपमेंट्स | 28% | |
| जे बी केम एंड फार्मा | 39% | पेज इंडस्ट्रीज | 28% | |
| सुंदरम फास्टनर्स | 38% | टीवीएस होल्डिंग्स | 27% | |
| पी आई इंडस्ट्रीज | 37% | जे के सीमेंट्स | 27% | |
| अतुल | 37% | कजारिया सिरेमिक्स | 27% | |
| रत्नमणि मेटल्स | 36% | वोल्टास | 27% | |
| टिमकेन इंडिया | 35% | बीईएमएल | 27% | |
| सोलर इंडस्ट्रीज़ | 34% | लिंडे इंडिया | 27% | |
| फिनॉलेक्स केबल्स | 33% | अजंता फार्मा | 27% | |
| हैट्सन ऐग्रो | 33% | इन्फो एज (इंडिया) | 26% | |
| परसिस्टेंट सिस्टम्स | 33% | फर्स्टसोर्स सोल्युशंस | 26% | |
| बजाज फिनसर्व | 32% | जेएसडब्लू स्टील | 26% | |
| आईआईएफएल फाइनैन्स | 32% | असाही इंडिया ग्लास | 26% | |
| ग्राइन्डवेल नॉर्टन | 32% | आयशर मोटर्स | 26% | |
| केआरबीएल | 32% | टाइटन कंपनी | 26% | |
| एबॉट इंडिया | 31% | उषा मार्टिन | 26% | |
| सेरा सेनेटरीवेयर | 31% | एफ ए सी टी(F A C T) | 25% | |
| बालकृष्ण इंडस्ट्रीज | 31% | वी आई पी इंडस्ट्रीज | 25% | |
| चोला इनवेस्टमेंट एण्ड फिन | 30% | सीजी पावर और इंडस्ट्रीज़ | 25% | |
| डीसीएम श्रीराम | 30% | प्राज इंडस्ट्रीज | 25% |
महत्वपूर्ण अस्वीकरण
• यह अध्ययन मुख्य रूप से आर्थिक डेटा, कंपनी की वित्तीय स्थिति और स्टॉक की कीमतों का विश्लेषण है।
• यहां उल्लिखित कंपनियों को हमारी निवेश अनुशंसाएं या राय नहीं माना जाना चाहिए।